Dienstag, 17. Dezember 2024

Mezzanine-Finanzierungen: Risiko mit Gläubigervereinbarung begrenzen

Durch Abschluss einer Gläubigervereinbarung besteht die Möglichkeit, die Risiken für die Seniorbank zu minimieren und die Einbindung des Mezzanine leichter zu handeln

Assessor iur. Dirk Frotscher LL.M., Rechtssyndikus, Abteilungsdirektor in der Berliner Sparkasse a.D.; Risikobetreuung und Recht

 

I. Prolog

Mezzanine-Finanzierungen sind eine hybride Finanzierungsform, die zwischen Eigen- und Fremdkapital liegt und häufig in Situationen eingesetzt wird, in denen Unternehmen eine zusätzliche Finanzierung benötigen, ohne dass eine vollständige Eigenkapitalbeteiligung angestrebt wird und dies teilweise auch in der Restrukturierungsphase. Mezzanine-Kapitalgeber haben dabei in der Regel ein nachrangiges Recht auf Rückzahlung. In diesem Beitrag werden Risiken einer Mezzanine-Finanzierung aus Sicht von Banken und Möglichkeiten der Risikominimierung durch eine Gläubigervereinbarung ausführlich beleuchtet.[1]

 

II. Bedeutung

Mezzanine-Finanzierungen verzeichneten in Deutschland in den letzten Jahren eine signifikante Nachfrage, die besonders durch das Wachstum von Immobilienprojektentwicklungen und den Rückgang der traditionellen Bankenfinanzierungen angetrieben wurde. Laut dem FAP Mezzanine Report 2021 lag das Gesamtvolumen des Mezzanine-Kapitals für Immobilienprojekte in Deutschland bei etwa 1,2 Milliarden Euro.[2] Das Volumen stieg 2022 auf etwa 1,4 Milliarden Euro und 2023 auf etwa 1,5 Milliarden Euro, welches die zunehmende Bedeutung von Mezzanine-Finanzierungen im Kontext der steigenden Zinsen und der wachsenden Nachfrage nach flexiblen Finanzierungslösungen widerspiegelt. Obwohl noch keine exakten Zahlen vorliegen, geht man davon aus, dass das Gesamtvolumen auch 2024 weiter steigen könnte, möglicherweise auf 1,6 bis 1,7 Milliarden Euro.[3] Im Jahr 2023 lag der Anteil der Mezzanine-Finanzierungen am gesamten Immobilienfinanzierungsmarkt in Deutschland bei etwa 4–5 %. Dieser Wert ist eine Schätzung basierend auf dem FAP Mezzanine Report 2023 und anderen verfügbaren Marktanalysen. Dieser Anteil zeigt, dass Mezzanine-Finanzierungen zwar weiterhin eine Nische im Gesamtmarkt darstellen, aber zunehmend an Bedeutung gewinnen. Besonders in einem Umfeld strengerer Bankkreditvergabe sind Mezzanine-Kapitalgeber eine wichtige Finanzierungsquelle für Immobilienprojekte, insbesondere für solche, die Schwierigkeiten haben, traditionelle Bankfinanzierungen zu erhalten. Während Mezzanine Finanzierungen bislang eher größere Volumina betraf, zeigt sich eine Tendenz, dass vermehrt auch kleinere Projekte um die 10 Mio. Euro mit Mezzanine-Kapital finanziert werden sollen. Hierbei stellt sich die Frage des Aufwandes und des Nutzens für die Seniorbank. Dies macht nur Sinn, wenn eine Gläubigervereinbarung zunehmend ein Standardprodukt wird und bestimmte Parameter eingehalten werden.

 

III. Definition und Funktionsweise der Mezzanine-Finanzierung [...]
Beitragsnummer: 22824

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